Les titres à revenu fixe

Les titres à revenu fixe ont un double rôle:

♦ protéger la stabilité du portefeuille et

♦ assurer un rendement minimum.

L'encaisse et dépôts à terme ne devraient pas excéder 10% du portefeuille

Il n’est pas souhaitable que 100% du portefeuille de placements soit investi dans des actions ou des fonds d’actions ordinaires.

Les marchés financiers fluctuent constamment. Il convient de détenir des liquidités qui peuvent être rapidement utilisées, soit pour rencontrer des besoins personnels, soit pour profiter d’opportunités d’achat lorsqu’elles se présentent.

D'autre part, des liquidités excessives diminuent le rendement du portefeuille.

En conséquence, l’encaisse et les dépôts devraient représenter environ 10% du portefeuille.
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Les actions privilégiées

Pour les fins du portefeuille de placements, on considère que les actions privilégiées sont des titres à revenu fixe.

Elles jouent trois (3) rôles:

1 - Elles procurent un rendement à moindre risque ⁽¹⁾

Compte tenu qu'en 2021, le rendement des obligations conventionnelles est négligeable ⁽²⁾, les actions privilégiées présentent un intérêt évident:

♦ Le volume de transactions est beaucoup plus faible car moins d’investisseurs s’y intéressent;

♦ Elles comportent un dividende prévisible qui est souvent cumulatif;

♦ La probabilité que le dividende soit réduit ou éliminé est extrêmement faible;

♦ L’action privilégiée est moins volatile et offre un taux de dividende plus élevé que l’action ordinaire;

♦ En cas de liquidation ou faillite de l’entreprise, elles ont préséance sur les actions ordinaires;

Les actions privilégiées constituent un placement moins risqué que les actions ordinaires. En revanche, elles n’offrent pas le potentiel de croissance du capital et du dividende qui est le propre des actions ordinaires..

2 - Elles offrent un rendement supérieur

Elles offrent un rendement minimum sur les fonds de réserve, non investis dans les actions ordinaires.

1 - Les actions perpétuelles

Plusieurs actions privilégiées perpétuelles ayant une cote de crédit adéquate ⁽³⁾ offrent des rendements de dividende supérieurs à 4%, ce qui est plus élevé que l’intérêt des obligations gouvernementales.

2 - Les actions à taux révisable

Les actions à taux révisable les plus intéressantes sont celles qui comportent des taux de dividende minimum et dont la cote de crédit DBRS est adéquate. En date du 1er février 2021, on peut obtenir des taux de dividende minimum à partir de 4% ⁽⁴⁾ sur des titres ayant une cote de crédit satisfaisante.

L’écart de rendement après impôt entre les actions privilégiées et les obligations est encore plus élevé.

3 - Elles constituent une protection en cas de déflation

Les actions privilégiées perpétuelles constituent une protection contre le risque de déflation.

L'inflation et la déflation sont deux risques bien présents ⁽⁵⁾. Pour ceux qui n’y croient pas encore, faut-il rappeler que le Japon est en déflation depuis près de 20 ans. Et que, si les gouvernements occidentaux tendent à augmenter leur masse monétaire, c’est en partie parce que leurs économies sont précisément menacées par la déflation.
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Une alternative aux actions privilégiées: les Baby Bonds

Les Baby Bonds ⁽⁶⁾ sont une alternative qui permet de diversifier les titres à revenu fixe du portefeuille. Ils sont un compléments aux actions privilégiées.
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Conclusion

Il est souhaitable de maintenir à tout moment un investissement en titres à revenu fixe à hauteur de 15% du portefeuille.

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⁽¹⁾ Pour mieux comprendre ce fondement, consulter Les actions privilégiées.
⁽²⁾ Voir Les obligations.
⁽³⁾ Selon l’agence de notation DBRS, une cote de crédit PFD-3 est jugée adéquate.
⁽⁴⁾ Selon le Rapport sur les actions privilégiées canadiennes Décembre 2020, CIBC.
⁽⁵⁾ Voir Le risque d'inflation et de déflation
⁽⁵⁾ Voir Les baby bonds