Dividendes: prioriser le taux effectif ou le taux d’augmentation?

Certains prétendent que les titres d’entreprises qui augmentent leur dividende à chaque année offrent un rendement supérieur à long terme. Les données historiques ne corroborent pas cette affirmation. Le taux de rendement actuel du dividende demeure le point de départ pour identifier les meilleurs titres à dividendes.

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Quelques chiffres révélateurs

Voyons les rendements comparatifs de deux types de FNB* investis dans des titres à dividendes :

Type #1 – FNB investis dans des titres ayant augmenté leur dividende à chaque année

Au Canada

♦ iShares S&P/TSX Canadian Dividend Aristocrats Index (CDZ)

Le fonds vise à reproduire le rendement de l’indice des titres des grandes sociétés canadiennes qui ont accru leur dividende chaque année pendant au moins cinq années consécutives.

Aux États-Unis

♦ SPDR® S&P Dividend (SDY)

Le fonds vise à reproduire le rendement de l’indice des titres des grandes sociétés américaines qui ont accru leur dividende chaque année pendant au moins vingt années consécutives.

Type #2 – FNB investis dans un ensemble de titres à hauts dividendes

Au Canada

♦ iShares S&P/TSX Composite High Dividend Index (XEI)

Le fonds investit dans des actions ordinaires de sociétés canadiennes qui versent de hauts dividendes.

Aux États-Unis

♦ Schwab U.S. Dividend Equity (SCHD)

Le fonds investit dans des actions de sociétés américaines qui paient de hauts dividendes, choisies en fonction de leurs données fondamentales.

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Voici comment les divers fonds se comparent :

Constat

Sur les 10 dernières années, les titres d’entreprises qui paient de hauts dividendes ont eu des rendements totaux supérieurs aux entreprises qui augmentent systématiquement leur dividende à chaque année.

Le fait d’augmenter systématiquement le dividende à chaque année est un élément dont il faut tenir compte. Mais ce n’est pas l’élément le plus important.

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Deux éléments à analyser

Lorsqu’on cherche à déterminer le meilleur rendement à long terme d’un titre à dividende , il convient d’établir un scénario qui fait intervenir deux facteurs :

1 –  Le taux effectif du dividende,

2 –  Le taux d’augmentation annuel probable des prochaines années.

Le premier facteur est connu.

Quant au deuxième, la plupart des entreprises qui augmentent leur dividende annuellement le font à des taux comparables d’une année à l’autre.

Le cas échéant, on assume que, dans le futur, la société augmentera son dividende à un taux basé sur la moyenne d’augmentation des 5 dernières années.

Voyons un exemple :

Sur un capital de $100, 2 entreprises paient un dividende:

♦ L’une au taux de 5%, en supposant qu’elle n’augmentera pas le montant du dividende dans le futur,

♦ L’autre au taux de 3%, en supposant qu’elle l’augmentera de 7% par année (composé).

On suppose également un rendement annuel net de 4% sur les dividendes reçus.

Le graphique suivant indique le montant cumulatif des dividendes (incluant le rendement net de 4% sur les fonds reçus) à la fin de chaque année.

Cela prendra 16 ans pour que le dividende initial de 3% augmenté de 7% par année procure le même rendement cumulatif qu’un dividende initial de 5% qui ne sera jamais augmenté.

Refaisons le même exercice en comparant un dividende dont le rendement est de 5%, lequel ne sera jamais augmenté -vs- un dividende dont le rendement est de 4%, lequel sera augmenté de 7% par année (ce taux se situe dans la fourchette supérieure des taux d’augmentation pratiqués historiquement par les sociétés canadiennes).  ⁽¹⁾.

On atteint le même rendement cumulatif après 8 ans au lieu de 16 ans. Ce n’est qu’à partir de la 9^e année qu’il devient plus rentable de choisir l’entreprise qui offre un dividende de 4% au départ.

Même avec un écart de rendement minime (i.e. 1%) au départ, cela prend plusieurs années pour atteindre le même résultat cumulatif en utilisant un taux d’augmentation significatif.

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Comment choisir la meilleure option?

Avant de choisir un titre à dividende, on doit d’abord s’assurer que le titre satisfait à l’ensemble des critères de sélection établis pour ce genre de titres.

De plus, il faut tenir compte que :

♦ même si une entreprise a toujours augmenté son dividende, elle pourrait y surseoir en raison d’aléas imprévus.

♦ l’entreprise qui n’a pas augmenté son dividende dans le passé pourrait toujours le faire dans le futur.

♦ pour toutes sortes de raisons, il est normal qu’un investisseur vende des actions de son portefeuille dans les 10 prochaines années.

Ceteris paribus ⁽²⁾,

Si on estime que le nombre d’années requises pour accumuler le même montant cumulatif de dividendes est supérieur à 7 ans, le meilleur choix est d’opter pour le titre qui offre le taux de dividende actuel le plus élevé.

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(0)

⁽¹⁾ Source: Yahoo, Jun 19 ’26.
⁽²⁾ Toutes choses étant égales par ailleurs.

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FAQ

 

Est-ce qu’un dividende est imposable?

En 2026, un dividende admissible d’une société canadienne est sujet à un impôt maximum de 40%. Si le dividende provient d’une société étrangère, le taux d’imposition maximum passe à 49%.

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Quelle est la différence entre un intérêt et un dividende ?

Un intérêt est une somme qu’un débiteur doit payer sur une somme empruntée. Le montant d’intérêt correspond à un taux convenu appliqué sur le solde du capital impayé. Un dividende représente une quote-part du bénéfice net qu’une entreprise verse à ses actionnaires.