Faut-il se protéger contre l’inflation?

Des signes avant-coureurs d’inflation

Au-delà de ces statistiques, d’autres signes laissent croire qu’un retour de l’inflation n’est peut-être plus aussi lointain qu’on a cru jusqu’à aujourd’hui :

1 – Le marché obligataire

Depuis le début de l’année 2021, le marché obligataire semble anticiper un retour de l’inflation. Du 1er janvier au 18 mars, le taux sur les obligations américaines 10 ans a presque doublé, passant de 0,9% à 1,75%. Au Canada, le taux de l’obligation fédérale 5 ans a atteint 1 %, une hausse de 60 points de base depuis un mois⁽⁵⁾.

À première vue, ces hausses de taux semblent minimes. Mais il faut savoir que le marché obligataire est un marché plus important que le marché boursier. En 2019, on estimait la valeur du marché obligataire mondial à 106 trillions $, soit 112% de la valeur du marché boursier. Aux États-Unis, la proportion serait de 133% ⁽⁶⁾.

De légères variations des taux d’intérêt obligataires représentent des sommes colossales.

2 – La masse monétaire

Aux États-Unis, la masse monétaire aurait augmenté de près de 40% en 2020 ⁽⁷⁾, conséquence de l’achat massif de titres obligataires par la banque centrale et des distributions de fonds aux entreprises et aux particuliers touchés par la crise, une stratégie suivie par les banques centrales de nombreux autres pays. Cet afflux de nouvelles liquidités est susceptible de déclencher des poussées inflationnistes.

À ce sujet, il est intéressant de noter que toutes ces liquidités ont servi à gonfler la valeur des titres boursiers plutôt qu’à augmenter la consommation de biens et services.

À preuve, les ratios cours-bénéfice des bourses nord-américaines sont substantiellement plus élevés que leurs moyennes historiques. Alors qu’historiquement, les bourses se transigent à des ratios de 15 à 20, les indices TSX et S&P500 sont, au 10 mars ’21, valorisés à des ratios de 28 et 31 respectivement.

3 – Le taux d’épargne des particuliers

Selon les données disponibles, on estime que le taux d’épargne des particuliers s’élève à 13% comparé à 1,4% à fin 2019 ⁽⁸⁾. Ces fonds accumulés pourraient être déployés une fois que l’activité économique reprendra alors que la pandémie sera sous contrôle, ce qui pourrait alimenter l’inflation.

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Peut-on s’attendre à une inflation importante?

Non, selon certains acteurs économiques importants, l’inflation ne présente pas un risque imminent. Oui, selon d’autres, qui anticipent un retour en force de l’inflation.  Ceux qui sont censés avoir une meilleure lecture du marché ne voient tout simplement pas les mêmes choses!

1 – Les banques centrales

Les banques centrales n’anticipent pas l’émergence d’une inflation structurelle importante. Tout au plus, elles s’attendent à une poussée ponctuelle des prix. Le président de la réserve fédérale américaine croit même que les pressions à la hausse sur les prix sont une « bonne chose ». Selon le Fonds Monétaire International, l’inflation se situerait à 2²⁵ % à la suite de la mise en place du programme de stimulus monétaire du président Biden ⁽⁹⁾.

2 – Les investisseurs

Les investisseurs boursiers ne sont pas craintifs. Au moment d’écrire ces lignes (9 mars ’21), l’indice américain est en hausse de 15% par rapport à son niveau pré-pandémie le plus élevé, soit le 14 février ’20. Ce dernier était lui-même en hausse de 22% sur l’indice un an plus tôt. De toute évidence, les investisseurs ne craignent pas l’émergence d’une inflation importante qui viendrait plomber les valeurs boursières.

 3 – Le marché obligataire et les économistes

Les détenteurs d’obligations lancent un tout autre message : la fête tire à sa fin. Malgré les déclarations des gouvernements, les perspectives inflationnistes sont réelles. Comme les banques centrales continuent d’injecter d’importantes liquidités afin de maintenir les taux d’intérêt à leur niveau actuel, cela entraînera inévitablement de l’inflation.

De plus en plus d’économistes émettent de sérieux avertissements. Mark Zandi, économiste en chef de Moody’s, est l’un d’eux : Wall Street sous-estime nettement la gravité d’un retour de l’inflation. Les pressions inflationnistes vont se matérialiser très rapidement. Elles toucheront tous les secteurs du marché. Personne n’y échappera ⁽¹⁰⁾.

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Devrait-on se protéger contre un éventuel retour de l’inflation?

Oui, au-delà des messages contradictoires d’experts, de sérieux indicateurs confirment que le risque d’inflation est bien présent. La prudence la plus élémentaire dicte de protéger notre patrimoine contre les dommages qu’une inflation importante pourrait entraîner.

1 – Des placements qui offrent une protection contre l’inflation

Le fondement Les risques liés à l’inflation et à la déflation indique comment se protéger des risques liés à l’inflation.

On spécifie 5 types de placements :

→ Les titres à dividendes d’entreprises rentables,

→ Les obligations à rendement réel,

→ Les métaux précieux,

→ Les placements immobiliers,

→ Les titres de fiducies immobilières.

Le fondement décrit chacun de ces types de placements. Parmi eux, les titres à dividendes d’entreprises rentables, incluant les titres de fiducies immobilières, sont ceux que l’on devrait privilégier. Ces placements produisent un rendement de base constant, peu importe l’état des marchés boursiers, du fait qu’ils versent des dividendes.

2 – Maintenir un portefeuille structuré

Le meilleur moyen de minimiser l’impact de l’inflation est de maintenir un portefeuille de placements cadré dans une structure explicite qui prévoit une diversification des :

→ types de placements

→ types d’entreprises

→ secteurs d’activités

→ régions et monnaies d’échange.

À ce titre, La structure de portefeuille spécifie dans quelle proportion ces types de placements devraient être représentés dans le portefeuille global.

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