La rente viagère: se protéger du risque de longévité
Dans Les 4 risques financiers, nous avons expliqué les risques auxquels, comme investisseurs, nous sommes confrontés. Un portefeuille de placements doit être structuré de façon à optimiser la protection de l’investisseur contre chacun de ces risques.
Le 2e risque que nous avons identifié est le celui de vivre au-delà du seuil d’épuisement de nos épargnes. C’est le risque de longévité.
Commencer tôt à bâtir un portefeuille de placements performant est certes la première solution pour faire face au risque de longévité.
Mais, pour l’individu qui croit que ses revenus de retraite pourraient être insuffisants pour pourvoir à son niveau de vie s’il vit plus longtemps que ses épargnes ne le lui permettent, l’achat d’une rente viagère est à considérer.
Principe de la rente viagère
Il existe plusieurs variantes de la rente viagère, mais le principe est le suivant : l’investisseur paie un montant fixe à une institution financière, disons $100,000. En échange de quoi, l’institution paiera un montant mensuel fixe et prédéterminé à l’investisseur durant toute sa vie, peu importe le nombre d’années qu’il vivra. Ce montant est garanti par l’institution et n’est sujet à aucune fluctuation qui pourrait être due par exemple au rendement des marchés financiers. Dans le cas d’une rente non assurée, aucun capital ne sera versé à la succession du participant.
La rente viagère protège ne protège pas le capital de l’investisseur; il protège l’investisseur contre l’épuisement de son capital avant qu’il ne décède.
La rente viagère est intéressante pour un individu âgé d’au moins 65 ans, dont les revenus de retraite risquent d’être insuffisants s’il vit au-delà d’une espérance de vie normale.
Prenons un exemple :
L’investisseur est un homme de 65 ans. Aux fins de l’exercice, son taux d’imposition personnel est de 43%. Il est prêt à investir $100,000, soit dans :
♦ Des actions privilégiées perpétuelles portant un dividende cumulatif de 5%, ou
♦ Une rente viagère non assurée (voir plus bas).
Si l’investisseur choisit l’achat d’une rente, il recevrait un montant annuel après impôt de $5,520 (selon le calculateur de rente d'une société d'assurances bien connue, en date de juillet 2018). Pour fins de comparaison entre les 2 options, on suppose que le montant de $5,520 est affecté en entier au maintien de son train de vie. S’il choisit d’acheter des actions privilégiées, il touchera le dividende de 5% net de l’impôt afférent. Si le dividende net d'impôt est inférieur à $5,520, il devra vendre une partie de ses actions à chaque année pour combler la différence.
Voici comment les 2 options se comparent :
| Actions privilégiées | Rente viagère | ||||||||
| Âge | Solde du capital
(début) |
Dividende | Impôt | Produit | Retraits | Solde du capital
(fin) |
Capital | Rente | |
| 65 | 100,000 | 5,000 | (2,150) | 2,850 | (5,520) | 97,330 | 100,000 | 5,520 | |
| 66 | 97,330 | 4,867 | (2,093) | 2,774 | (5,520) | 94,584 | 5,520 | ||
| 67 | 94,584 | 4,729 | (2,034) | 2,696 | (5,520) | 91,760 | 5,520 | ||
| 68 | 91,760 | 4,588 | (1,973) | 2,615 | (5,520) | 88,855 | 5,520 | ||
| 69 | 88,855 | 4,443 | (1,910) | 2,532 | (5,520) | 85,867 | 5,520 | ||
| 70 | 85,867 | 4,293 | (1,846) | 2,447 | (5,520) | 82,794 | 5,520 | ||
| ... | ... | ... | |||||||
| 84 | 33,895 | 1,695 | (729) | 996 | (5,520) | 29,341 | 5,520 | ||
| 85 | 29,341 | 1,467 | (631) | 836 | (5,520) | 24,657 | 5,520 | ||
| 86 | 24,657 | 1,233 | (530) | 703 | (5,520) | 19,840 | 5,520 | ||
| 87 | 19,840 | 992 | (427) | 565 | (5,520) | 14,885 | 5,520 | ||
| 88 | 14,885 | 744 | (320) | 424 | (5,520) | 9,789 | 5,520 | ||
| 89 | 9,789 | 489 | (210) | 279 | (5,520) | 4,548 | 5,520 | ||
| 90 | 4,548 | 227 | (98) | 130 | (5,520) | - | 5,520 | ||
| 91 | - | - | - | - | - | - | 5,520 | ||
| 92 | - | - | - | - | - | - | 5,520 | ||
| 93 | - | - | - | - | - | - | 5,520 | ||
| 94 | - | - | - | - | - | - | 5,520 | ||
| 95 | - | - | - | - | - | - | 5,520 | ||
| 96 | - | - | - | - | - | - | 5,520 | ||
| 97 | - | - | - | - | - | - | 5,520 | ||
| 98 | - | - | - | - | - | - | 5,520 | ||
| 99 | - | - | - | - | - | - | 5,520 | ||
| 100 | - | - | - | - | - | - | 5,520 | ||
| Montant total perçu | 142,678 | * | 198,720 | ||||||
Le tableau démontre que le point d’équilibre entre les 2 options est 90 ans. C’est l’âge auquel l’investissement en actions privilégiées serait épuisé, et plus aucun revenu ne serait perçu sur le capital initial de $100,000.
Si l’investisseur vit plus vieux que 90 ans, la rente viagère est avantageuse.
Ainsi, si l’investisseur vit jusqu’à 100 ans, il aura collecté $198,700 au lieu de $143,000.
Si l’investisseur décède avant l’âge de 90 ans, l’achat d’actions privilégiées est plus avantageux
Dans ce cas, il reste un capital qui s’ajoutera aux biens successoraux.
La rente viagère est plus élevée si l’âge du prestataire est aussi plus élevé
Ainsi, si la rente est achetée par le même investisseur à l’âge de 70 ans, le montant annuel passe de $5,520 à $6,403. Pour 2 raisons : l’espérance de vie est plus courte et le montant d’impôt afférent à la rente est plus bas. En effet, une partie additionnelle de la rente versée est considérée comme un remboursement de capital, et non comme dividende, pour fins fiscales.
Types de rentes viagères
Il existe plusieurs types de rentes viagères: rente avec ou sans période de garantie, rente indexée, rente réversible, rente assurée, …
Au départ, nous privilégions la rente viagère la plus simple, c’est-à-dire la rente sans période de garantie, non indexée et non assurée. C’est la formule la moins chère et la plus appropriée pour couvrir le risque de longévité avec un rendement raisonnable. Les autres formules comportent des coûts significatifs, sans relation avec le seul risque que la rente doit couvrir, soit le risque de longévité. Par contre, la rente réversible au conjoint doit être considérée, compte tenu de l’âge, de la santé des 2 conjoints, ainsi que de la situation financière du couple.
Le montant à affecter à l’achat de la rente viagère dépend de chaque situation individuelle. Cette question doit être discutée avec le spécialiste de la société d’assurances.
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La rente viagère est un placement qui convient à une personne qui a au moins 65 ans et qui croit que son capital pourrait être insuffisant dans l’éventualité où elle vivrait au-delà d’une espérance de vie normale.
Mais attention: la rente viagère est un placement de dernier recours. Elle ne couvre pas les 4 risques financiers. Elle en couvre un seul : le risque de longévité.