L'Atelier

Analyse d'un titre


Cette section présente l'analyse d'un titre, basée sur le modèle et les critères décrits dans le fondement Comment analyser un titreIl s'agit d'un modèle d'analyse simplifié, un point de départ utile pour effectuer une première sélection de titres.

Le tableau qui suit analyse le titre de Transalta Renewables Inc. (RNW)

Transalta Renewables est une société de production d'électricité. Elle produit l'énergie de sources hydroélectriques (4%), d'éoliennes (48%) et de gaz natuel (48%). La société verse un des plus gros dividendes parmi les sociétés d'utilités publiques, soit 7,1% en date de cette analyse.

Ainsi, dans la structure PORTEFEUILLE 101, Transalta Renewables est considérée comme un titre à haut dividende, dans la catégorie des sociétés d'utilités publiques.

Nous allons analyser le titre de Transalta Renewables en fonction de 9 critères de performance, soit:

Les critères de performance communs;

Les critères de performance spécifiques aux titres à hauts dividendes.


Transalta Renewables Inc.

(TSE:RNW)

performance de 5 ans de RNW

CATÉGORIE: Titres à hauts dividendes

Analyse en date du 4 septembre, 2019

Critères de performance communs

♦ Sur les cinq (5) dernières années:

⇒ Le rendement annuel du titre est de 9,7% comparé à 3,4% pour l’indice TSX (1).

Les revenus ont connu une croissance annuelle de 13,5% passant de $245M à $462M (2);

Le bénéfice net est passé de $53 millions à $241 millions(2), une augmentation annuelle de 35,5%.

⇒ Les capitaux propres ont augmenté de 17,6% par année, passant de $1,1 milliards à $2,4 milliards(2).

⇒ Le bénéfice avant impôt et intérêts est $276 millions, soit une couverture de 5,4 fois les coûts liés à la dette. 

L’action se transige à un ratio cours-bénéfice* de 18,8(3). Ce taux se compare au taux de 16,6(3) de l’indice TSX (SPTSX:IND).

Il se compare ainsi à ceux de sociétés concurrentes(3):

⇒ 16,9 pour Enbridge (ENB);

⇒ 191,8 pour Brookfield Renewable Partners LP (BEP);

⇒ 19,6 pour Emera (EMA);

⇒ 16,0 pour Capital Power Corporation (CPX);

⇒ 22,7 pour Algonquin Power (AQN).

♦ Nous ne sommes au fait d'aucune nouvelle importante dont nous devrions tenir compte dans l'analyse de la performance financière de RNW.

Critères de performance spécifiques aux titres à hauts dividendes

♦ Le rendement du dividende (3) est de 7,1% et se compare aux compétiteurs ainsi:

Enbridge (ENB) 6,6%;

Brookfield Renewable Partners LP (BEP) 5,5%;

Emera (EMA) 4,1%;

Capital Power Corporation (CPX) 6,2%;

Algonquin Power (AQN) 4,3%

RNW a augmenté son dividende annuel de 4% en moyenne, sur les 5 dernières années. 

♦ Le taux de distribution du dividende* est de 117% (4). Le dividende est versé mensuellement.


(1) Source: Canada Stock Channel (rendement du titre) et Fonds Scotia Indiciel Canadien (rendement du TSX), incluant le rendement des dividendes.
(2) Pour les années financières terminées entre décembre 2013 et décembre 2018, selon les états financiers annuels.
(3) Source: Bloomberg.
(4) Source: Calculé à partir des données disponibles sur CIBC Pro-Investisseurs en date de la présente analyse.


Sur la base de l'analyse ci-haut, la performance de RNW fait ressortir des éléments positifs et un élément négatif.

Du côté positif :

  • Sur 5 ans, un excellent rendement annuel et une croissance importante des revenus et du bénéfice,
  • Une couverture adéquate des intérêts,
  • Un rendement de dividende au-dessus de la moyenne.

Du côté négatif :

  • Un taux de distribution du dividende au-dessus de 100%, soit 117%

À la lumière de ce qui précède, nous ne pouvons pas conclure que la société sera en mesure d’augmenter son dividende dans un proche futur. Ceci ne présente pas de problème à court terme dans la mesure où le taux de rendement actuel du dividende est élevé. Il n’y a pas évidence, pour l’instant, que ce dividende est à risque. Toutefois, il y aura lieu de surveiller les résultats des prochains trimestres.

Conclusion: L'action de Transalta Renewables satisfait pour l'instant aux critères d'analyse simplifiée de PORTEFEUILLE 101.

Nota
Une conclusion positive ne constitue pas une recommandation d'achat. En effet, toute recommandation ou décision d'acheter un titre doit être faite en tenant compte également de paramètres tels que l'horizon de rendement, la taille du portefeuille et les conditions propres à chaque investisseur.

PORTEFEUILLE 101 © Tous droits réservés

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