L'Atelier

Analyse de titre

Cohen & Steers Closed-End Opportunity Fund (FOF)

Cette section présente l'analyse d'un titre, basée sur le modèle et les critères décrits dans le fondement Comment analyser un titre. Il s'agit d'un modèle d'analyse simplifié, un point de départ utile pour effectuer une première sélection de titres.

L'article qui suit analyse le titre de Cohen & Steers Closed-End Opportunity Fund (FOF).

FOF est un FCF* américain, dont les actions sont transigées sur la bourse NYSE. Il s'agit d'un fonds de fonds*; il détient des actions ordinaires d'autres FCF, lesquels investissent dans des actions à dividendes de diverses sociétés, de même que dans des instruments de dette des secteurs public et privé. L'objectif de FOF est de procurer un rendement à long terme, composé d'un haut dividende et d'une appréciation de la valeur du titre. FOF est géré par Cohen & Steers Capital Management. En date de la présente analyse, son capital est investi dans 110 titres, d'une valeur de $360 millions. Elle verse un dividende dont le rendement annuel est de 8,3 %, lequel est demeuré inchangé depuis octobre 2016.

Pour ces raisons, dans la structure PORTEFEUILLE 101, FOF est considéré comme un titre à hauts dividendes.

Nous allons analyser le titre de FOF en fonction des critères spécifiques aux FCF*, dans: 

Les critères de performance communs;

Les critères de performance spécifiques aux titres à hauts dividendes.

Cohen & Steers Closed-End Opportunity Fund

(NYSE: FOF)

FOF Graph

CATÉGORIE: Titres à hauts dividendes

Évaluation en date du 6 -août-19

Voici comment se compare la performance de FOF à celle d'autres FCF:

⇒ Comme il s'agit d'un fonds de fonds, le rendement de FOF est tributaire du rendement moyen de l'ensemble des FCF individuels dans lesquels il possède une participation. Il est donc assez normal que son rendement se situe à mi-chemin entre les meilleurs et les pires rendements de l'univers des FCF. Le rendement annuel de FOF de 8,2% se compare au rendement de 10,7% de l'indice S&P 500.

⇒ FOF se vend à escompte, c'est-à-dire que la valeur marchande de ses actifs est supérieure à la valeur boursière du titre. L'escompte représente une marge de sécurité pour l'investisseur. Plus l'escompte est important, plus grande est la marge de sécurité.

Le rendement du dividende de 8,3% se compare avantageusement aux rendements de dividende des autres fonds. Le dividende de FOF est versé mensuellement, tout comme celui des autres FCF présentés dans le tableau. Ce n'est pas un facteur de choix déterminant, mais un dividende mensuel est plus intéressant q'un dividende trimestriel.

La dernière augmentation du dividende date de 3 ans (en 2016). Pour l'investisseur, il est certes préférable d'obtenir une augmentation annuelle du dividende. Par contre, un taux supérieur à 8% constitue un excellent rendement annuel, même si la valeur du titre demeure stable. De plus, très peu de FCF qui procurent de tels rendements augmentent leur dividende à chaque année. En ce sens, FOF ne fait pas exception.

⇒ Les FCF ont la possibilité d’utiliser l’effet de levier* pour optimiser leur rendement. FOF n'utilise aucun effet de levier. Par contre, bon nombre de fonds dans lequel il investit ont recours à l'effet de levier. Le risque afférent à l'effet de levier est réparti entre les fonds dans lesquels FOF possède une participation. 

⇒ En date du jour, nous ne sommes au fait d'aucune nouvelle récente susceptible d'influencer significativement la rentabilité de la société.


L'analyse des paramètres de performance ci-haut ne fait ressortir aucun élément négatif.

À plus de 8%, le rendement annuel historique de FOF est plus élevé que celui de la majorité des titres américains. En effet, dans l'article Que penser des fonds indiciels - 2, nous avons expliqué que la performance supérieure de l'indice-phare américain est attribuable à la sur-performance des titres des grandes sociétés technologiques. 

Le risque lié à ce placement est réduit du fait que le titre se transige à escompte. 

Le rendement annuel de 8,3% du dividende constitue un gain de capital que l'investisseur encaisse à chaque mois. 

Conclusion:

L’action de FOF satisfait aux critères d'évaluation simplifiée de PORTEFEUILLE 101.

Nota
Une conclusion positive ne constitue pas une recommandation d'achat. Toute recommandation d'acheter un titre doit être faite en tenant compte de paramètres tels que l'horizon de rendement, la structure du portefeuille et les conditions propres à chaque investisseur.

PORTEFEUILLE 101 © Tous droits réservés

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