L'Atelier

Évaluation de titre

Cette section présente l'analyse d'un titre, basée sur le modèle et les critères décrits dans le fondement Comment analyser un titre. Il s'agit d'un modèle d'analyse simplifié, un point de départ utile pour effectuer une première sélection de titres.

L'article qui suit analyse le titre de Ares Capital Corporation (ARCC).

ARCC est la plus importante BDC* aux États-Unis. La valeur de ses placements est de $12,5 milliards à la fin de 2018. Elle investit dans des société privées (non cotées en bourse), dont les revenus se situent entre $100 millions et $3 milliards annuellement. Ses investissements individuels varient typiquement entre $20 et $200 millions. ARCC siège sur plusieurs conseils d'administration de ces sociétés. Elle verse un dividende de 8,8 %, lequel est demeuré stable durant plusieurs années avant d'être augmenté en septembre 2018.

Pour ces raisons, dans la structure PORTEFEUILLE 101, ARCC est considéré comme un titre à hauts dividendes.

Nous allons analyser le titre de ARCC en fonction de critères de performance, soit:

Les critères de performance communs;

Les critères de performance spécifiques aux titres à hauts dividendes.

ARES Capital Corporation.

(NASDAQ:ARCC)

Analyse de Ares Capital

CATÉGORIE: Titres à hauts dividendes

Évaluation en date du 25-juillet-19

 

Critères de performance communs

♦ Sur les cinq (5) dernières années:

⇒ Le rendement annuel du titre est de 11,6% (1) comparé à 10,7% pour l’indice S&P 500 (2).

⇒ Les revenus ont connu une croissance annuelle de 8,7% passant de $882 millions à $1,3 milliards (3);

⇒ Le bénéfice net est passé de $430 millions à $694 millions(3), une hausse annuelle de 10%.

⇒ Les capitaux propres ont augmenté de 8,3% par année, passant de $4,9 milliards à $7,3 milliards(3).

⇒ Le ratio d'endettement* est de moins de 0,7, ce qui est inférieur au ratio de référence de 1 à 1,5. 

⇒ Le ratio du prix/VNA* est de 1,05. Le titre se transige donc à une légère prime sur la valeur nette des actifs.

⇒ L’action se transige à un ratio cours-bénéfice* de 10,2 (4)Ce taux est inférieur au taux de 19,6 (4) de l’indice S&P 500.

Il se compare ainsi à ceux de sociétés concurrentes (4):

♦ 10,9 pour Hercules Capital (HTGC);

♦ 7,5 pour FS KKR Capital (FSK);

♦ 25,8 pour Main Street Capital (MAIN);

♦ 7,6 pour Prospect Capital (PSEC);

⇒ En date du jour, nous ne sommes au fait d'aucune nouvelle récente susceptible d'influencer significativement la rentabilité de la société.

 

Critères de performance spécifiques 

⇒Le rendement du dividende (4) est de 8,8% et se compare aux compétiteurs ainsi:

♦ Hercules Capital (HTGC); 9,9%

♦ FS KKR Capital (FSK); 12,7%

♦ Main Street Capital (MAIN); 5,9%

♦ Prospect Capital (PSEC); 10,7%

⇒ Au cours des 5 dernières années, ARCC a haussé son dividende de 2% par année en moyenne. Il est versé trimestriellement.

⇒ Le taux de distribution du dividende* est inférieur à 100%. Étant donné que les BDC sont des sociétés de financement exemptes de l'impôt sur le revenu, elles sont tenues de verser 90% de leur bénéfice sous forme de dividendes. 


(1) Source: BuyUpside
(2) Source: Dqydj.com
(3) Pour les années financières terminées entre décembre 2013 et décembre 2018, selon les états financiers annuels.

(4) Source: Bloomberg


L'analyse des paramètres de performance ci-haut ne fait ressortir aucun élément négatif. De plus, elle suggère que la société pourra maintenir et même augmenter son dividende dans le futur.

Conclusion: l’action de ARCC satisfait aux critères d'évaluation simplifiée de PORTEFEUILLE 101

Nota
Une conclusion positive ne constitue pas une recommandation d'achat. Toute recommandation d'acheter un titre doit être faite en tenant compte de paramètres tels que l'horizon de rendement, la structure du portefeuille et les conditions propres à chaque investisseur.

PORTEFEUILLE 101 © Tous droits réservés

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