L'Atelier

Analyse d'un titre


Cette section présente l'analyse d'un titre, basée sur le modèle et les critères décrits dans le fondement Comment analyser un titreIl s'agit d'un modèle d'analyse simplifié, un point de départ utile pour effectuer une première sélection de titres.

Le tableau qui suit analyse le titre de Algonquin Power & Utilities Company (AQN).

AQN est une société qui opère des entreprises de services publics et de production et distribution d'électricité. La grande majorité de ses opérations est faite aux États-Unis, à travers ses services de distribution de gaz naturel, d'acheminement d'eau et de collection d'eau usée. Depuis les 5 dernières années, elle verse un dividende supérieur à 4%. 

Ainsi, dans la structure PORTEFEUILLE 101, AQN est considérée comme un titre à haut dividende d'utilités publiques.

Nous allons analyser le titre de AQN en fonction des critères de performance, soit:

Les critères de performance communs;

Les critères de performance spécifiques aux titres à hauts dividendes.


Algonquin Power & Utilities Company

(NYSE: AQN)

AQN rendement 5 ans

CATÉGORIE: Titre à hauts dividende

Analyse en date du 10 juin, 2019

 

Critères de performance communs

♦ Sur les cinq (5) dernières années:

⇒ Le rendement annuel du titre est de 19,5% comparé à 5% pour l’indice TSX.

Les revenus ont connu une croissance annuelle de 19,5% passant de $675M à $1,647M (1);

Le bénéfice net est passé de $20,3 millions à $185 millions(1), une hausse annuelle de 56%.

⇒ Les capitaux propres ont augmenté de 20% par année, passant de $1,5 milliards à $3,7 milliards (de mars 2014-2019)

L’action se transige à un ratio cours-bénéfice* de 25,5. Ce taux est supérieur au taux de 17,3(2) de l’indice TSX (SPTSX:IND).

Il se compare ainsi à ceux de sociétés concurrentes:

⇒ 21,5 pour Enbridge (ENB);

⇒ 120,1 pour Brookfield Renewable Partners L.P. (BEP);

⇒ 72,9 pour Innergex Renewable Energy (INE);

⇒ 12,5 pour Capital Power Corporation (CPX);

⇒ 14,6 pour TransAlta Renewables (RNW).

Au début du mois de juin, AQN a annoncé l'acquisition de Bermuda Electric Light Company, fournisseur d'énergie à 63 000 Bermudiens, pour 365 millions $, ce qui correspond à 10% de l'avoir des actionnaires de AQN. Cette acquisition s'inscrit dans le plan d'acquisition et diversification internationale de AQN. Ce type d'acquisition cadre avec les attentes des investisseurs, car elle contribue à la diversification des opérations et à la croissance par acquisitions. Le marché n'a pas réagi défavorablement à cette annonce et il n'y a eu aucune fluctuation importante du cours de l'action.

 

Critères de performance spécifiques aux titres à hauts dividendes.

♦ Le rendement du dividende est de 4,8% et se compare aux compétiteurs ainsi:

Enbridge (ENB) 5,9%;

⇒ Brookfield Renewable Partners L.P. (BEP) 6,4%;

⇒ Innergex Renewable Energy (INE) 4,9%

⇒ Capital Power Corporation (CPX) 5,9%

TransAlta Renewables (RNW) 7,0%. 

AQN a augmenté son dividende de presque 8% par année durant les 5 dernières années. Il est versé trimestriellement.

♦ Le taux de distribution du dividende* est de 100% (3).

Bien que le ratio de distribution soit élevé, les flux de trésorerie tirés des opérations couvrent largement le dividende. Compte tenu de la croissance robuste des revenus et du bénéfice, AQN devrait être en mesure de maintenir son dividende.

(1)  Pour les années financières terminées entre décembre 2013 et décembre 2018, selon les états financiers les plus récents.
(2) Selon Bloomberg.
(3) Un pourcentage égal au dividende le plus récent (annualisé) divisé par le bénéfice par action des 4 derniers trimestres.


Le haut taux de rendement historique du titre, la croissance importante des revenus et du bénéfice, un dividende de près de 5% et le fait que AQN a augmenté son dividende annuellement à un taux largement supérieur à l'inflation, compensent pour un ratio cours-bénéfice* plus élevé que la moyenne et pour un taux élevé de distribution du dividende. 

Conclusion: L'action de AQN satisfait aux critères d'analyse simplifiée de PORTEFEUILLE 101.

Nota
Une conclusion positive ne constitue pas une recommandation d'achat. Toute recommandation d'acheter un titre doit être faite en tenant compte de paramètres tels que l'horizon de rendement, la structure du portefeuille et les conditions propres à chaque investisseur.

PORTEFEUILLE 101 © Tous droits réservés

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