L'Atelier

Analyse de titre

ACN logo

17 août 2020

Cette section présente l'analyse d'un titre, basée sur le modèle et les critères décrits dans le fondement Comment analyser un titre. Il s'agit d'un modèle d'analyse simplifié, un point de départ utile pour effectuer une première sélection de titres.

Le tableau qui suit analyse le titre d'Accenture PLC (ACN).

Accenture est un cabinet mondial offrant une vaste gamme de services professionnels à des clients situés en Amérique (45%), en Europe (35%) et dans les marchés émergents (20%). Elle compte plus de 500,000 employés. Son chiffre d’affaires 2019 s’est élevé à $43G, provenant de 5 segments distincts (1) :

→ Communications et Technologie - 20%

→ Services financiers - 20%

→ Santé & Services publics - 17%

→ Produits - 28%

→ Ressources - 16%

L’objectif de la société est d’apporter une capacité d’innovation à ses clients en vue d’améliorer leurs performances et créer une valeur durable.

Nous allons analyser Accenture  en tant que titre Incontournable, selon les critères de performance spécifiques à cette catégorie.

Accenture
(NYSE: ACN)

ACN graph1

CATÉGORIE: Entreprises incontournables

17 août 2020

 

1 – L’entreprise occupe un espace concurrentiel significatif sur ses marchés

Plusieurs compétiteurs directs d’Accenture (Boston Consulting Group, Bain & Co, McKinsey, PwC,) sont des sociétés privées pour lesquelles on possède des données financières limitées. En revanche, le chiffre d’affaires et le nombre d’employés de ces sociétés sont généralement connus. Sur cette base, le chiffre d’affaires ($43G) et le nombre d’employés (500,000) d’Accenture dépassent largement ceux de la plupart, sinon l’ensemble, de ses compétiteurs. Ces données témoignent de la position dominante de l'entreprise dans les industries qu'elle dessert.

R : Oui

 

2 - Sur 5 ans, le rendement du titre dépasse celui du marché, avec un bêta* inférieur à 1

Entre le 1er juillet 2015 et le 30 juin 2020, le rendement annuel (2) d'Accenture a été de 19,1%, avec un bêta de 1,02. Au cours de cette période, le rendement annuel (2) de l’indice S&P 500 s’est élevé à 10,3%.

R : Oui

 

3 - Le taux de bénéfice net (3) dépasse celui de ses compétiteurs

Le bénéfice net de 2019 ($4,8G) représente 11,1% des revenus de $43,2G. Le bénéfice net des compétiteurs privés d’Accenture n’est pas connu.  Celui de compétiteurs cotés en bourse est comme suit :

Booz Allen Hamilton (BAH) : 6,5%

Capgemini (CAP): 6,0%

FTI Consulting (FCN) :  9,2%

Au cours des 5 dernières années, le bénéfice net d’Accenture a été stable, se situant entre 10 et 12% des revenus.

R : Oui

 

4 - Le bénéfice net (3) croît annuellement à un taux de 7%+ depuis 5 ans

Le bénéfice net est passé de $3,2G en 2014 à $4,8G en 2019, une croissance annuelle de 8,5%.

R : Oui

 

5 - La situation de trésorerie démontre d’importantes liquidités excédentaires (3)

Au 31 décembre 2019, les liquidités (encaisse et placements temporaires) s’élèvent à $6,1G, soit 20% de l’actif total, tandis que le fonds de roulement* dégage un excédent de $4,4G.

R : Oui

 

6 – L’entreprise augmente son dividende de 7%+ par année, depuis au moins 5 ans (5)

Entre 2015 et 2020, le dividende annuel est passé de $2,04 à $3,20, une augmentation annuelle de 9,5% (4).

R : Oui

 

7 - Le taux de distribution du dividende* est inférieur à 70% (4)

Basé sur les résultats des 12 mois les plus récents, le taux de distribution du dividende est de 42%, soit $3,20 sur un bénéfice par action de $7,68 (3).

R : Oui

 

8 - Le ratio cours-bénéfice* est comparable ou inférieur au ratio de l’industrie (4)

Le ratio cours-bénéfice d’Accenture est de 30,0 (3), lequel se compare ceux de compétiteurs cotés en bourse :

Booz Allen Hamilton (BAH): 24,7

Capgemini (CAP): 22,1

FT Consulting (FCN): 23,3

R : Non

 

9 - Le titre fait l’objet de recommandations favorables de la part d’analystes

Le site Tipranks recense 18 recommandations d’analystes financiers, réparties comme suit:

→ Achat (Buy)                   10

→ Maintien (Hold)              7

→ Vente (Sell)                    1

La recommandation moyenne est Moderate Buy et le prix-cible moyen est de $224, soit une baisse de 3,5% par rapport au prix actuel.

R : Oui

 

10 - Cote Morningstar

Au moment d'écrire ces lignes, la cote Morningstar n'était pas disponible. Nous nous référons donc au relevé des recommandations compilées par le site MarketBeat, soit:

Achat (buy)      17

Maintien (hold)  7

Vente (sell)        1

Le prix-cible moyen est de $223, une baisse de 4,7% par rapport à son prix actuel.

R : Oui


Synthèse

 

ACN rencontre 9 des 10 critères des titres Incontournables.

 

Éléments positifs :

* ACN occupe un espace concurrentiel significatif dans ses marchés.

* Sur 5 ans, son rendement annuel est 2,5 fois plus élevé que celui de l'indice S&P 500.

* Son taux de bénéfice net est supérieur à celui de ses compétiteurs. Il est demeuré stable au cours des années.

* Elle augmente son bénéfice net et son dividende annuels à des taux de 8,5% et 9,5%, soit plus que la cible de 7%.

* Le taux de distribution du dividende (42%) dégage une marge de manœuvre pour des augmentations futures.

ACN dispose d'une importante trésorerie qui lui permettrait de faire face à des aléas financiers imprévus.

 

Éléments négatifs :

* Aucun

 

Éléments neutres

* À 1,02, son bêta indique une volatilité légèrement supérieure à celle de son indice de référence. L’écart n’est pas significatif.

* Le ratio cours-bénéfice de ACN, soit 30, est plus élevé que celui des trois compétiteurs indiqués.

Cependant, ce ratio est raisonnable pour une société qui a un rendement annuel de plus de 19% depuis 5 ans.

À noter: la valeur marchande d’ACN dépasse sa valeur « pré-pandémie » de 9% et se situe à un niveau historique record.

* Le prix-cible moyen se situe légèrement en deçà de son prix actuel.

Par contre, le titre fait l’objet de 27 recommandations d’achat contre 2 de vente par les analystes recensés par TipRanks et Market Beat.

_________________________________

(1)  Source: Rapport annuel 2019
(2)  Source: DQYDJ (rendement avec dividendes réinvestis)
(3)  Selon les états financiers annuels des années concernées
(4)  Source : CIBC Investors Edge


Conclusion:

L’action d'Accenture (ACN) satisfait aux critères d'analyse simplifiée d’un titre incontournable de PORTEFEUILLE 101.

La société devrait être en mesure de maintenir, voire augmenter, son dividende dans le futur.


 

Nota
Une conclusion positive ne constitue pas une recommandation d'achat. Toute recommandation d'acheter un titre doit être faite en tenant compte de paramètres tels que l'horizon de rendement, la structure du portefeuille et les conditions propres à chaque investisseur.

PORTEFEUILLE 101 © Tous droits réservés

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